www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Zarząd Grupy Emmerson S.A. poinformował o planie złożenia prospektu emisyjnego do Komisji Nadzoru Finansowego. Spółka chce zmienić rynek notowań i rozpocząć notowania na rynku regulowanym GPW.

Zdaniem władz Spółki, powinno to przede wszystkim zwiększyć płynność obrotu papierami, a także zainteresowanie samą firmą wśród krajowych inwestorów instytucjonalnych. Instrumenty Emitenta faktycznie nie należą do zbyt płynnych – średni obrót nimi to bowiem zaledwie 1,31 tys. zł.

Warto więc z tej okazji przyjrzeć się Emitentowi z bliższej odległości. Grupa Emmerson S.A. może być znana szerszemu gronu inwestorów jeszcze pod nazwą Emmerson Capital S.A. Właśnie pod taką nazwą Spółka debiutowała bowiem na rynku NewConnect, co zresztą miało miejsce w sierpniu 2011 roku.

Działalność Emitenta polega na inwestowaniu w nieruchomości na terenie całej Polski. Konkretnie chodzi o nabywanie nieruchomości mieszkalnych, komercyjnych oraz samych gruntów na własny rachunek, celem ich dalszej odsprzedaży.

Jak dowiadujemy się z witryny internetowej Spółki, w jej portfelu inwestycyjnym znajduje się m.in. 7 mieszkań o łącznej powierzchni około 430 m.kw. w centrum Warszawy, a także niezabudowana, ogrodzona działka budowlana w dzielnicy Wrocławia (o powierzchni 6.202 m.kw.), oraz grunt budowlany w Gdyni (wraz z przejęciem spółki kapitałowej właściciela nieruchomości).

Wielu inwestorów kojarzy zapewne drugi podmiot o bardzo podobnym brzmieniu, a mianowicie Emmerson Realty S.A., który również znajduje się na NewConnect. Nie jest to rzecz jasna przypadek, otóż Emmerson Realty S.A. posiada 8,43 proc. ogółu akcji w Grupie Emmerson S.A., a Grupa Emmerson kontroluje z kolei 40,55 proc. akcji w Emmerson Realty S.A. Marek Krajewski, prezes Grupy Emmerson S.A. pełnił zresztą funkcję szefa Emmerson Realty S.A., aczkolwiek w połowie lipca tamtego roku wszedł w skład rady nadzorczej tego podmiotu.

Jak na przestrzeni ostatnich lat radziła sobie Grupa?

Emmerson Capital S.A. (obecnie Grupa Emmerson S.A.) została powołana 19 sierpnia 2010 roku. Jej pierwszy rok obrotowy trwał z kolei od 1 września do 31 grudnia roku kolejnego. W tym czasie Spółka wykazała jednak tylko kosmetyczne obroty i dość spore straty, co spowodowało, że rentowności przybrały bardzo niskie wartości.

Zdecydowanie większą wartość mają dane za rok 2012. W tym czasie Emitent przekazał już skonsolidowane sprawozdanie finansowe, łącząc swe rezultaty z EM-Inwestycje 2 Sp. z o.o. W skład Grupy wchodziły również EM Invest Sp. z o.o. oraz Koncept Media Sp. z o.o., aczkolwiek z uwagi na brak ich istotności, rezultaty spółek nie były łączone. W tym okresie obrót sięgnął już 1,04 mln zł (dzięki dwóm transakcjom sprzedaży działek we Wrocławiu), aczkolwiek rezultaty nadal pozostały deficytowe. Sama sprzedaż przyniosła 727 tys. zł skonsolidowanej straty, a działalność operacyjna zakończyła się wynikiem na poziomie -1,3 mln zł. Bardzo duża była również strata netto, która za ten okres wyniosła aż 7,32 mln zł, głównie z uwagi na 6,6 mln zł kosztów finansowych wynikających z aktualizacji wartości posiadanych walorów finansowych innych przedsiębiorstw. Rentowności nadal jednak były ujemne, aczkolwiek na plus Grupie można zapisać utrzymywanie bezpiecznego poziomu zadłużenia kapitału własnego, a także w miarę dobry poziom pokrycia zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi.

Najnowsze dane, jakie przedstawił Emitent to oczywiście te za trzy kwartały poprzedniego roku. W tym czasie skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 410 tys. zł, co było rezultatem o około 26 proc. słabszym w relacji r/r. Wyniki nadal nie były satysfakcjonujące – m.in. strata na działalności operacyjnej wyniosła 818 tys. zł, a na poziomie netto „deficyt” sięgnął już 3,8 mln zł. Podobnie jak poprzednio, tym razem na wyniki również istotny wpływ miała wycena bilansowa posiadanych instrumentów finansowych.

Wzrósł nieco poziom zadłużenia kapitału własnego, aczkolwiek nadal był on dość niski. Wskaźnik płynności bieżącej w każdym z analizowanych lat kształtował się zdecydowanie powyżej optymalnego zakresu. Nadal niskie były rentowności – ROA, ROE, a także operacyjna i netto.

Znacznie poszerzona została jednak grupa kapitałowa. Obecnie w jej skład wchodzi wspomniany wcześniej Emmerson Realty S.A., Emmerson Evaluation Sp. z o.o., Emmerson Zarządzanie Sp. z o.o., Emmerson Finanse S.A., Emmerson Mazowsze Sp. z o.o., DraftWay Sp. z o.o., Emmerson Lumico Sp. z o.o., Hills legal & Tax Solutions S.A., EM-Inwestycje 2 Sp. z o.o., EM Invest Sp. z o.o. oraz Dom Aukcyjny Emmerson Sp. z o.o.

W akcjonariacie Emitenta dominuje Dom Maklerski WDM S.A. z pakietem uprawniającym do 44,86 proc. głosów na WZA. Istotnym inwestorem jest także Emmerson Ltd., który głosuje z 33,2 proc. akcji.

W kontekście Spółki warto wspomnieć o porozumieniu inwestycyjnym, jakie podpisała ona pod koniec listopada poprzedniego roku z amerykańskim podmiotem – CEE Opportunity Partners, Llc. odnośnie finansowania typu Equity Line Financing. Czym jest ELF? Jak podał zarząd Emmerson, to elastyczna forma finansowania dla spółek publicznych, która pozwala im szybko pozyskać kapitał, z mniejszym rozwodnieniem dla dotychczasowych akcjonariuszy aniżeli w przypadku tradycyjnej emisji nowych akcji. Podpisany dokument precyzował m.in., iż zamiarem jest udzielenie Emitentowi finansowania bieżącej działalności operacyjnej na okres 3 lat na poziomie nie wyższym niż 3 mln dolarów.