www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Grupa Recykl S.A. to firma notowana na NewConnect w sektorze recyklingu. Działalność Spółki skupia się przede wszystkim wokół gospodarki zużytymi oponami. Czy jest ona zyskowna?

Grupa Recykl działa od czerwca 2010 roku a powstała w celu budowy grupy podmiotów trudniących się gospodarowaniem odpadami poużytkowymi, takimi jak zużyte opony. Spółki z Grupy prowadzą odbiór zużytych opon, oferują usługi recyklingu i odzysku zużytych opon, a także wytwarzają granulat gumowy (jest on wykorzystywany m.in. przy budowie boisk).

Obecnie w skład grupy kapitałowej wchodzą trzy podmioty – Recykl Organizacja Odzysku S.A., Reco-Trans Sp. z o.o., a także Rekoplast Sp. z o.o. Na koniec minionego roku Grupa zatrudniała aż 125 osób.

W strukturze akcjonariatu podmiotem dominującym jest prezes – Roman Stachowiak, który wraz z podmiotem zależnym – Magerol Holdings Ltd. posiada 61,72 proc. akcji i 71,69 proc. głosów na WZA. Do wiceprezesa – Macieja Jasiewicza (wraz z zależnym Calley Holdings Ltd.) należy 10,89 proc. instrumentów i 8,05 proc. głosów na zgromadzeniu.

Emitent jest notowany na NewConnect od 11 stycznia 2011 roku. Pierwszy dzień notowania był bardzo udany dla posiadaczy akcji, bo kurs wzrósł z 14,2 aż do 21 zł. Potem było jeszcze lepiej – za jeden papier płacono bowiem nawet ponad 26 zł. Szczególnie ciężka okazała się jednak druga połowa 2012 roku. Wówczas kurs znacznie spadł, a w kwietniu minionego roku znalazł się już w okolicach 5 zł.

Od tamtej pory akcje znów nadrabiają straty i na wykresie dominują zwyżki. Obecnie za jeden walor płaci się około 11,5 zł. Czy ruchy cen akcji znajdują uzasadnienie w wynikach?

Jak widać, dane z 2012 roku jednoznacznie wskazują na przyczynę odnotowanego w tym okresie spadku kursu akcji. W tym czasie Grupa odnotowała bowiem zdecydowanie najsłabsze wyniki finansowe w okresie, który wzięliśmy pod uwagę. Sama strata na sprzedaży sięgnęła niemal 1,8 mln zł, a na czysto Spółka straciła wówczas ponad 3,7 mln zł. Sam zarząd określił wtedy, że był to najtrudniejszy okres w historii funkcjonowania Emitenta. Powodów takiej straty było kilka – m.in. nieudane przejęcia (które wygenerowały jedynie koszty), likwidacja magazynu opon w miejscowości Płoty przez Reco-Trans Sp. z o.o., odpis aktualizacyjny utratę wartości akcji Recykl Organizacja Odzysku, czy też awaria instalacji, która spowodowała ograniczenie mocy produkcyjnych.

W poprzednich okresach wyniki Grupy były znacznie lepsze. Szczególnie dobrze zaprezentował się rok 2011, kiedy skonsolidowane przychody wyniosły 20,84 mln zł (lepiej było tylko w roku 2012), ale wystarczyło to do uzyskania solidnych zysków. Profit na sprzedaży wyniósł wówczas 3,2 mln zł, a zysk EBIT sięgnął niemal 4,2 mln zł. Także na poziomie netto rezultat sięgnął niemal kwoty 1,2 mln zł.

Co ważne, jedynie oprócz 2012 roku, Grupa notowała dodatnie ROA i ROE. W okresie 2010 – 2013 średnia wartość zwrotu z aktywów wyniosła -0,31 proc., a z kapitałów własnych -2,39 proc. Wskaźniki te były jednak mocno obciążone rokiem 2012  (wtedy wyniosły one odpowiednio -7,32 i -35,39 proc.).

Z tabeli wynika również, że firma utrzymuje dość wysoki poziom zadłużenia kapitału własnego. W całym okresie przeciętnie było to bowiem ponad 200 proc. Dość nisko prezentowało się także pokrycie zobowiązań krótkoterminowych posiadanymi środkami pieniężnymi, na tym tle wyróżnia się jedynie rok 2010, kiedy było to 18 proc.

W całym okresie objętym analizą wskaźnik płynności bieżącej Grupy oscylował poniżej dolnego przedziału uznawanego za optymalny, co może wskazywać na problemy z rotacją majątku obrotowego.

Co jednak bardzo istotne, rok 2013 był już dla Grupy znacznie bardziej udany. Przede wszystkim udało się wypracować zyski, co znalazło swe odzwierciedlenie również w kursie akcji. Bardziej udany od poprzedniego był zresztą sam czwarty kwartał minionego roku:

W tym okresie zarząd Spółki podjął także decyzję w sprawie emisji obligacji serii A. Środki z tej operacji miały zostać przeznaczone głównie na sfinansowanie działalności przejętego zakładu ABC Recykling, a także na zasilenie kapitałem pozostałych zakładów produkcyjnych Grupy.

Jak się jednak okazało, nie jest to tak proste. Wczoraj Emitent poinformował bowiem, że emisja nie doszła do skutku z uwagi na niskie zainteresowanie papierami dłużnymi na warunkach określonych w propozycjach nabycia (progiem było objęcie minimum 1 tys. sztuk). Zarząd nie wykluczył jednak przeprowadzenia kolejnej próby w przyszłości.