www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Tytuł tego opracowania nawiązuje do działalności notowanej na NewConenct Read – Gene S.A. Spółka na swej witrynie internetowej informuje, iż to właśnie te trzy komplementarne wobec siebie segmenty są głównymi obszarami jej działalności.

Inwestorzy mogą nabywać i sprzedawać instrumenty Read – Gene S.A. na rynku publicznym już ponad 5 lat. Historia Emitenta sięga jednak jeszcze sierpnia roku 2005, kiedy to został on założony przez prof. Jana Lubińskiego, pełniącego funkcję kierownika Międzynarodowego Centrum Nowotworów Dziedzicznych oraz Zakłady Genetyki i Patomorfologii funkcjonujących w ramach Pomorskiej Akademii Medycznej w Szczecinie. Wspomnijmy, że jest on prezesem Spółki do dziś.

Model biznesowy Spółki polega na komercjalizacji wyników badań własnych i technologii naukowej wytwarzanej przez Międzynarodowe Centrum Nowotworów Dziedzicznych oraz Zakład Genetyki i Patomorfologii Pomorskiej Akademii Medycznej. Na stronie internetowej Spółki znajdziemy informację, iż firma wychodzi z założenia, że „powstanie nowotworów ma podłoże genetyczne, a przez wyselekcjonowanie odpowiednich genów, możliwa jest skuteczna prewencja przed zachorowaniem na raka”. Jak pisaliśmy na początku, najważniejsze segmenty działalności Emitenta to chemoprewencja, badania kliniczne oraz testy genetyczne. Pierwszy (i główny) obszar polega na użyciu naturalnych bądź syntetycznych substancji w celu zahamowania, odwrócenia bądź opóźnienia procesu zachorowania na raka. Badania kliniczne sprawdzają z kolei, czy potencjalny lek, preparat bądź technologia medyczna jest bezpieczna, skuteczna i czy spełnia swe cele.

W akcjonariacie Read – Gene S.A. dominującym podmiotem jest Gen-Pat-Med Sp. z o.o., który posiada 67,06 proc. akcji i 71,59 proc. głosów na walnym zgromadzeniu. Do prezesa – Jana Lubińskiego – należy 7,16 proc. instrumentów, które uprawniają go do 6,64 proc. głosów. Wśród istotnych posiadaczy papierów znajduje się również Adamed Sp. z o.o. – posiada on 5,94 proc. walorów i 6,34 proc. głosów.

Przyjrzyjmy się wynikom Spółki z ostatnich lat:

Z przedstawionej tabeli wynika więc, że pod kątem wyników ostatnie lata nie były do końca udane. Dość spore straty Spółka wykazała po czterech kwartałach 2013 roku (Emitent nie przekazał jeszcze swego raportu rocznego), aczkolwiek jak w najnowszym raporcie okresowym poinformował zarząd, wynik finansowy nie odbiega istotnie od zaplanowanych parametrów budowania Spółki. Dodatkowo, obecny stan prac nad głównymi obszarami, czyli chemoprewencją i dietą antyrakową pozwala przypuszczać, że przełom w sprzedaży produktów nastąpi po około roku.

Jedynie rok 2009 był dla Spółki udany, bo zakończył się zyskiem na każdym poziomie działalności, a także najwyższymi przychodami. Trzeba przyznać, że dobrze zaprezentowały się również uzyskane wówczas rentowności, a szczególnie ta netto, która przekroczyła 33 proc. Rok wcześniejszy to jeszcze wstępny okres działalności Read – Gene, wówczas firma uzyskała relatywnie niewielkie przychody, ale finiszowała z zyskiem netto.

Okres 2010 – 1-4Q 2013 to czas, w którym Spółka notowała ujemne wyniki finansowe. Z racji generowanych strat dość niskie (i ujemne) były także rentowności, a także zwroty z aktywów i kapitałów własnych. W całym okresie naszej analizy średni poziom ROA to -2,5 proc., a ROE -7,95 proc.

W czasie 2008 – 2011 Read – Gene pomyślnie udawało się zwiększać poziom aktywów. Lata 2012 i 2013 (chociaż trzeba pamiętać, że nie są to dane, które były przedmiotem audytu biegłego rewidenta) to już spadek wartości tej pozycji, aczkolwiek należy wskazać, że zniżki były małe i można powiedzieć, że w okresie 2010 – 2013 poziom aktywów był stabilny. Nieco inaczej prezentuje się kwestia kapitału własnego, który od 2009 roku regularnie maleje – o ile na początku tego okresu wynosił 5,2 mln zł, o tyle według najnowszego raportu okresowego było to 2,83 mln zł.

Relatywnie stabilnie prezentowały się z kolei wahania zobowiązań. Były one szczególnie niskie w 2009 roku, ale później ich poziom oscylował już wokół 3-4 mln zł. Analizując wskaźnik ogólnego zadłużenia Spółki trzeba stwierdzić, że regularnie utrzymuje się on na stabilnym i bezpiecznym poziomie. W okresie 2008 – 1-4Q 2013 było to przeciętne niecałe 35 proc., co należy ocenić jako dobrą wartość. W ostatnich trzech latach nieco zbyt wysokie było z kolei zadłużenie kapitału własnego, a okres 2012 i 2013 to czas, kiedy wskaźnik ten przekroczył nawet poziom 100 proc.

W ostatnim czasie pokrycie krótkoterminowych długów środkami pieniężnymi kształtuje się na stosunkowo niewielkim poziomie. W całym okresie, jaki wzięliśmy pod uwagę, jest to ponad 200 proc., ale wynik zawyża rok 2009,  kiedy Emitent posiadał jeszcze relatywnie niewiele długów i sporą ilość środków pieniężnych.

Wskaźnik płynności bieżącej w ostatnich okresach kształtuje się nieco poniżej pożądanego zakresu. Najbliżej optymalnej wartości był on w roku 2010, kiedy wyniósł 1,16.

Jak widać, ostatnie czasy nie były łatwe dla Spółki. Trzeba jednak przyznać, że jej obszar działalności należy traktować w wyjątkowy sposób. Udany rozwój produktów Emitenta może być bowiem bardzo ważny dla wielu ludzi, a pośrednio poskutkować może również istotną poprawą rezultatów. Działalność Read – Gene dobrze wpisuje się także w formułę rynku NewConnect, jako obszaru skupiającego podmioty obracające się w obszarze nowoczesnych technologii.