www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Dokładnie 26 czerwca br., Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych nałożył na spółkę Cerabud S.A. obowiązek sporządzenia analizy sytuacji finansowej, gospodarczej i perspektyw dalszego prowadzenia działalności. Dziś poznaliśmy jej treść.

Na początku warto zauważyć, że spółka dokonująca audytu nie przeprowadziła niezależnej weryfikacji informacji dotyczących Spółki, ani składników jej majątku, które zostały zawarte w Analizie Finansowej. W związku z tym, podmiot ten nie składa żadnego oświadczenia co do rzetelności lub zupełności analizy w zakresie informacji dotyczących Spółki i nie będzie ponosić z tego tytułu żadnej odpowiedzialności. Dodatkowo próbowaliśmy znaleźć nieco więcej informacji o World Consulting Investment S.A., ale niestety bez skutku.

Na opublikowanie wyników raportu Spółka miała dokładnie 45 dni, ale zamknęła się równo w dwóch tygodniach.

W 2011 roku przeciętna liczba osób zatrudnionych na umowę o pracę wynosiła 6 i było to o 3 mniej niż w roku poprzednim. Dodatkowo, w okresach produkcyjnych Cerabud S.A. zatrudniał od 10 do 15 pracowników sezonowych na zlecenie. Zgodnie z informacjami spółki, obecnie umowy podpisały jedynie 2 osoby, co ma na celu skuteczne ograniczenie kosztów  i hamowanie narastających wartości zobowiązań. Jak napisano w analizie, jest to również związane z oczekiwaniem na efekty planowanej emisji akcji serii G oraz H, które to mogą mieć znaczny wpływ na dalszy rozwój emitenta.

Czym zajmuje się spółka? Podstawowym przedmiotem jej działalności jest produkcja i sprzedaż ceramiki budowlanej. Jednak zgodnie z oświadczeniem zarządu, w sezonie 2012 r. spółka nie rozpoczęła cyklu produkcyjnego.

Spółka posiada dwa zakłady produkcyjne (cegielnie):

- zakład w Chotyłowie, który posiada moce produkcyjne szacowane na 12 mln sztuk cegły pełnej rocznie, jednak z uwagi na fakt, iż przez większą część sezonu 2011 nie prowadzono pełnego cyklu produkcji, osiągnięto jedynie część możliwych wartości przychodowych,

- zakład w Faustyniance, który posiada własne złoża gliny oraz zdolności produkcyjne na poziomie 5 milionów sztuk cegły pełnej. Co prawda na dzień dzisiejszy zakład jest od strony techniczno-technologicznej w pełni gotowy do rozpoczęcia sezonu produkcyjnego, ale dalsze kroki co do rozpoczęcia produkcji będą zależne od zmiany sytuacji finansowej w wyniku planowanego przeprowadzenia emisji akcji serii G oraz H.

W 2011 roku przychody ze sprzedaży spółki uległy znacznemu zmniejszeniu i wyniosły 77 tys. zł (wobec 1,3 mln zł w 2010 r.). W efekcie dużych kosztów działalności operacyjnej, na które składały się głównie koszty wynagrodzeń, amortyzacji oraz zużycia materiałów i energii, również wynik netto nie był zbyt dobry. Ostatecznie ubiegły rok obrotowy zakończony został stratą rzędu 1,06 mln zł.

Jak wyglądają zatem perspektywy rozwoju Emitenta?

Jak czytamy w opublikowanej analizie, w sezonie produkcyjnym 2012 Cerabud S.A. nie uruchomiła działalności, jak również nie prowadzi aktualnie działań operacyjnych. Dodatkowo, z uwagi na brak niezbędnych środków finansowych, nie wydaje się możliwe, aby w najbliższych miesiącach nastąpiło uruchomienie produkcji materiałów budowlanych. Sytuacja mogłaby ulec zmianie w przypadku sukcesu emisji akcji serii G oraz H. Do tej pory celem strategicznym było głównie pozyskiwanie nowych rynków zbytu, a to dzięki stworzeniu w ciągu kilku lat sieci około 5 regionalnych zakładów produkcyjnych. Aktualnie Cerabud S.A. posiada dwa takie zakłady, a kryzys nękający całą branże budowlaną „każe jednak zastanowić się nad zasadnością kontynuacji w/w strategii i ponoszeniem nakładów na aktywa, które nie są w stanie generować dodatnich przepływów pieniężnych”. Dalsze decyzje również uzależnione są od emisji nowych akcji.

Spółka podjęła już działania mające na celu minimalizację negatywnych skutków kryzysu - dostosowanie struktur organizacyjnych oraz prowadzenie dywersyfikacji obszarów własnej działalności. Koszty jej prowadzenia zostały zminimalizowane, co pozwoliło na zatrzymanie narastania zadłużenia.

W związku z wymienionymi problemami, zarząd podjął czynności, w efekcie których planuje zarówno pozyskać inwestora, jak i środki finansowe w trybie emisji zamkniętej z prawem poboru dla aktualnych akcjonariuszy. W ocenie zarządu jest to jedyna realna szansa na wznowienie działalności.

A co jeżeli nie uda się pozyskać inwestora strategicznego? Wówczas zarząd zastrzega, iż może dojść nawet do zmiany profilu działalności i pozyskania inwestora, który poszerzyłby obszar działalności oraz przychodów.     

Spółka przeprowadzająca analizę pozytywnie oceniła decyzje podjęte przez Cerabud na ostatnim zgromadzeniu - obniżenie kapitału zakładowego o kwotę ponad 9 mln zł poprzez zmniejszenie wartości nominalnej każdej akcji z 10zł do 1zł. Decyzja ta podyktowana była wyceną rynkową spółki, która oscyluje znacznie poniżej wartości nominalnej akcji. Ponadto, jej celem było umożliwienie przeprowadzenia emisji akcji serii G po niższej cenie niż wartość nominalna tych walorów (czyli 10 zł za akcję), w efekcie czego mogłyby one skutecznie uplasować się na rynku. Jednocześnie NWZA podwyższyło kapitał Spółki o nie mniej niż 9,2 mln zł (tyle samo, o ile wcześniej go obniżono) i nie więcej niż 10,233 mln zł.

Firma zwraca również uwagę na ryzyko nieznalezienia inwestora, czego konsekwencją byłaby konieczność sprzedaży majątku w celu zaspokojenia potrzeb wierzycieli i wypłaty nadwyżki akcjonariuszom. W związku z tym podmiot zweryfikował również, czy inwestorzy posiadający akcje Spółki mogą liczyć na uzyskanie zysku ze sprzedaży majątku. Wynik analizy pozwolił stwierdzić, iż wartość aktywów przewyższa poziom zobowiązań.

Pozostaje jednak mieć nadzieję, iż do wyprzedaży majątku i upadłości Spółki, która znajduje się na NewConnect od końca 2009 roku, w ogóle nie dojdzie.