www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Giełdowa historia firmy Ciasteczka z Krakowa jest dość specyficzna i niekoniecznie prosta. Otóż z perspektywy rynku NewConnect można powiedzieć, że Ciasteczka zajęły miejsce spółki Tableo S.A.

Tableo z Iławy to firma, która prowadzi działalność w branży motoryzacyjnej czy też na jej obrzeżach. To znaczy: spółka ta rozprowadza części zamienne do pojazdów użytkowych, np. do autobusów, samochodów ciężarowych, ciągników siodłowych czy urządzeń rolniczych.

1 kwietnia 2015 roku akcjonariusze Tableo zgodzili się jednak na to, by przedsiębiorstwo to zostało sprzedane spółce CSY S.A. (też zresztą obecnej na NewConnect). Przedsiębiorstwo - tj. odpowiednie składniki materialne, prawa związane funkcjonalnie z dystrybucją częsci zamiennych itd.

Tak więc pozostała "pusta" (w pewnym sensie) spółka, rodzaj konstrukcji prawnej. Postanowiono go czymś wypełnić, jako że sytuacja na rynku motoryzacyjnym nie napawała optymizmem. Otóż nabyto akcje spółki Ciasteczka z Krakowa S.A., której nazwa w sumie dobrze oddaje charakter jej działalności. Co więcej, na przełomie lata i jesieni 2015 rozpoczęto działania mające na celu połączenie emitenta (Tableo) z Ciasteczkami. Tak też się stało, zresztą bez dodatkowej emisji akcji (nie było to potrzebne). Finalna rejestracja przez sąd tych zmian organizacyjno-prawnych nastąpiła 1 lutego 2016.

Samo przedsiębiorstow Ciasteczka z Krakowa ma własną, odrębną historię i tożsamość, wieloletnią. Wyrasta, jak czytamy, "z krakowskiej tradycji manufaktury rzemieślniczej". Już w latach 90-tych zdobywała prestiżowe nagrody branżowe.

Jak można się domyślić, w takim układzie ogląd wyników finansowych spółki może być trochę utrudniony. O tym za chwilę, wpierw jednak powiedzmy, że Ciasteczka mają siedzibę w Krakowie oraz zakład produkcyjny w miejscowości Siepraw. Firma oferuje szeroką pulę wyrobów ciastkarskich. Są to ciastka kruche, nadziewane, francuskie, piernikowe etc. Do tego babeczki, ciasteczka mieszane, wafle i specjalne ciastka na prezenty czy też na charakterystyczne momenty roku (Boże Narodzenie, Wielkanoc, Walentynki).

Spójrzmy na rezultaty za I kw. 2016:

Pierwsza rzecz, którą trzeba powiedzieć, jest taka, że dane za I kw. 2016 dotyczą działalności Ciasteczek po procesie połączenia. Dane porównywalne, z I kw. 2015 - dotyczą firmy Tableo. Co więcej, połączenia tak naprawdę dokonano (formalnie) nie u progu roku 2016, a dopiero 1 lutego.

Druga intrygująca rzecz (a nie jest to nasz błąd w druku) to równość przychodów za I kw. 2016 (kwota 912,83 tys. zł) z wynikiem brutto na sprzedaży (firma podała tu zerowe koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów). Daje to stuprocentową rentowność brutto na sprzedaży, ale w wynikach EBIT i netto już tak dobrze nie było. Marża netto to 7 proc. (zysk w kwocie ok. 64,7 tys. zł). Trudno to porównywać z rezultatami Tableo, ale formalnie to wyraźny wzrost w relacji rocznej. Tak samo przy marży EBIT: ruch z 3 proc. do 14,3 proc.

Oto i dane bilansowe:

Dopiero dane na koniec marca 2016 to właściwie wyniki Ciasteczek. Dwie wcześniejsze kolumny dotyczą Tableo. W każdym razie obecnie firma nie zachowuje zotej reguły bilansowej (kapitał własny pokrywa tylko 65 proc. aktywów trwałych) i ma niski wskaźnik płynności bieżącej (0,72 pkt), czyli aktywa obrotowe nie przewyższają zobowiązań krótkoterminowych. Mocny test płynności (czyli z aktywów obrotowych usuwamy zapasy) tym bardziej wypada słabo: 0,63 pkt. Ogólne zadłużenie na poziomie 49 proc. nie budzi zastrzeżeń.

W majątku trwałym 4,19 mln zł przypada na wartości niematerialne i prawne, zaś 2,61 mln zł na rzeczowe aktywa trwałe. Majątek obrotowy to ostatnio przede wszytkim 805 tys. zł należności bieżących i 990 tys. zł inwestycji krótkoterminowych.

Spójrzmy na wykres kursu:

Od końcówki listopada 2013 (minima kilkunastogroszowe) do drugiej połowy maja 2016 obserwowano trend wzrostowy. Po drodze szczyty wynosiły nawet 1,21 zł. Po przełamaniu trendu zanotowano dołek na 0,32 zł, było to 21 czerwca. Od tego czasu wykres idzie w górę, istotne jest teraz przebicie linii 80 groszy.

Co się tyczy akcjonariatu, to 88,13 proc. papierów jest w rękach spółki Omegia S.A., zaś 11,87 proc. to free float. Prezesem zarządu jest Mariusz Matusik, radzie nadzorczej przewodzi Grzegorz Wrona.