www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Przed nami Fabryka Konstrukcji Drewnianych. Przedsiębiorstwo zajmuje się specjalistyczną obróbką drewna konstrukcyjnego, a gałęzie podstawowej działalności dobrze obrazuje poniższy schemat, zaczerpnięty z raportu kwartalnego:

Zainteresowania firmy są zatem dość szerokie - obejmują one zarówno magazyny soli, jak i innego rodzaju budynki. W gruncie rzeczy zresztą FKD to grupa kapitałowa, do której należą:

- Dąbrówka sp. z o.o.

- Dome International sp. z o.o. (konstruuje i montuje magazyny zimowego utrzymania dróg)

- Dome International sp. z o.o. S.K.

- FKD Employees sp. z o.o.

Pod marką Salt Tech produkowane są wytwornice chlorku sodu, potasu i wapnia oraz zbiorniki na ciecze płynne.

Przypomnijmy wyniki grupy z lat 2015 - 2016:

W roku 2015 przedsiębiorstwo miało przychody na poziomie 6,93 mln zł, w 2016 już 12,7 mln zł. To imponujący wzrost - o 83 proc. Wynik operacyjny podskoczył równie wybitnie - z 844,5 tys. zł do 3,35 mln zł. Poprawiły się zarazem marże, operacyjna z 12,2 proc. do 26,5 proc., netto z 1,8 proc. do 10,1 proc.

Tym zmianom towarzyszyło też powiększenie skali działalności - np. aktywa obrotowe na koniec roku 2015 wyceniano na 9,82 mln zł, rok później na 18,2 mln zł, co wynikało w dużej mierze z przyrostu na pozycji półproduktów i produkcji w toku. Wzrosły też aktywa trwałe.

Firma, co jest istotne, ma pewną prognozę swoich przyszłych wyników:

Zamierzenia są, jak widać, ambitne - w 2017 roku obroty miałyby sięgnąć niemal 24 mln zł, zaś marża netto 31 proc. W 2020 władze FKD widzą już prawie 46 mln zł wpływów ze sprzedaży i 31 proc. rentowności na czysto.

No cóż, na razie możemy spojrzeć jedynie na pierwszy kwartał 2017. Oto i kwoty skonsolidowane:

3,53 mln zł - tyle wypracowano przychodów w badanym okresie. W relacji rocznej podniosły się dwukrotnie, ale i tak wykonanie rocznej prognozy to dopiero 15 proc.

Wzrosły i zyski, przy czym marża brutto na sprzedaży trochę spadła (z 57 proc. do 49 proc.), ale pozostałe uległy poprawie. I tak np. rentowność operacyjna wniosła się do poziomu 25,1 proc., choć w I kw. 2016 było to tylko 10,2 proc. Analogicznie marża netto wykonała ruch z 5,5 proc. do 14,7 proc. Zauważmy jednak, że na ten rok firma, teoretycznie rzecz biorąc, zapowiada poziom dwukrotnie wyższy. Prognoza, nawiasem mówiąc, nie była badana przez biegłego rewidenta.

Powyżej widzimy dane skonsolidowane z bilansu. W relacji rocznej znacząco wzrósł majątek obrotowy, ale np. środki pieniężne zmalały, co obniżyło wypłacalność natychmiastową do skromnych 2 proc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej kapitał własny pokrywa 2/3 aktywów trwałych - nie najlepiej i nie najgorzej. Płynność bieżąca prezentuje się nieźle, ostatnio 1,56 pkt.

Należy mieć na uwadze, że FKD ma nader wysokie zadłużenie. Ostatnio to 72 proc. sumy bilansowej, ale w tabeli i tak nie uwzględniliśmy rezerw (80 tys. zł) i rozliczeń międzyokresowych (tu aż 2,16 mln zł).

W początkach roku na wykresie zaczął się trend wzrostowy - kiedy obronił się poziom 60 groszy. Wiosną aprecjacja przyspieszyła, w końcu mocno przetestowano 1,60 zł - ale najnowsze sesje do korekta. Wskaźnik %R dał sygnał pro-sprzedażowy, choć pocieszeniem jest to, że ów sygnał zapewne się już zrealizował.