www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

W Kędzierzynie-Koźlu, mieście położonym na południu Opolszczyzny, przy ujściu Kanału Gliwickiego do Odry, nazwa 'Kofama' jest bardzo dobrze znana. Obok Zakładów Chemicznych 'Blachownia' i Zakładów Azotowych Kędzierzyn jest to jedno z głównych przedsiębiorstw przemysłowych w mieście.

Kofama Koźle S.A. - nazwa może być traktowana jako skrót i rozwijana następująco: Kozielska Fabryka Maszyn. Istotnie, firma ta od kilku dekad wytwarza maszyny i urządzenia stosowane w różnych gałęziach gospodarki. Duża część produkcji idzie na eksport.

Klientami Kofamy są przedsiębiorstwa z takich branż jak energetyka, chemia, przemysł drzewny czy górnictwo. Firma ma rozbudowany park maszynowy, a poza sprzedażą wyrobów świadczy też usługi: spawania, obróbki skrawaniem, montażu czy prac ślusarskich. Kofama zatrudnia 85 osób, rok wcześniej było 100 pracowników, a przed dwoma laty - 90.

Trzeba wprost powiedzieć, że w ostatnich czasach wyniki Kofamy nie były najlepsze. W zasadzie rok bieżący wygląda - jak dotąd - bardzo słabo. Zarząd zapewnia jednak, że przedsiębiorstwo realizuje program naprawczy i pracuje nad nową strategią, która ma wzmocnić kondycję emitenta. Poczyniono np. inwestycje w park maszynowy. Poza tym Kofama pozyskała istotnego akcjonariusza: a mianowicie stała się częścią grupy Zarmen, która składa się z 13 podmiotów o różnorodnej działalności. Łączne przychody roczne tych podmiotów to więcej niż 100 mln zł.

W ogóle zresztą akcjonariat Kofamy wygląda tak:

Doszło do zmian personalnych w radzie nadzorczej i zarządzie, prowadzona jest też reorganizacja w tematach takich jak zaopatrzenie czy produkcja.

Spójrzmy na wyniki:

Sporo tu czerwieni - w roku bieżącym. Rzuca się w oczy silny spadek wpływów ze sprzedaży, aż do 47 proc. kwoty notowanej w I - III kw. 2016. Finalna kwota to 6,74 mln zł.

Wszystkie wyniki są ujemne: netto na sprzedaży, EBITDA, operacyjny i netto. Marża netto to 80 proc., ale oczywiście poniżej zera. Rok wcześniej notowano mimo wszystko 0,8 proc. na plusie.

Sam III kw. 2017 nie wygląda lepiej, a nawet wygląda gorzej. Widzimy np. 2,91 mln zł straty na czysto. Strata operacyjna to 2,67 mln zł. Obie były większe niż kwota przychodów, a ta opiewała raptem na 2,4 mln zł, tj. 40 proc. tego, co w lipcu, sierpniu i wrześniu 2016.

Zerknijmy jeszcze na dane bilansowe:

Suma bilansowa to ostatnio ok. 45 mln zł, rok wcześniej notowano 51 mln zł. Obniżyły się aktywa obrotowe. Wskaźnik płynności bieżącej spadł z (i tak niewysokiego) poziomu 0,91 pkt do 0,38 pkt. Wypłacalność natychmiastowa pozostaje bardzo niska.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, wskaźnik lokuje się na poziomie 0,26 pkt (a nie 1 pkt). Ogólne zadłużenie to 78 proc. sumy bilansowej, jest (bardzo) wysokie. Daje to wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wynoszący 3,46 pkt, podczas gdy teoria podpowiada 1 - 1,5 pkt, ew. 2 pkt.

Zadłużenie, dodajmy jeszcze, podaliśmy wraz z (niewielkimi) rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

Co dzieje się z wykresem kursu akcji na NewConnect?

Notowania poruszają się w konsolidacji, choć można się doszukiwać trendu wzrostowego, łącząc minima z 16 maja, 9 sierpnia i 23 października. Jest to jednak dość wątpliwe podejście. Co więcej, od bardzo dawna, tak naprawdę od debiutu, oporem pozostaje poziom 4 zł. Dopiero jego przebicie byłoby wyrazem zdecydowanej zmiany na lepsze. Co gorsza, wskaźnik POS sugeruje sprzedaż walorów.