www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Zgodnie z obowiązkiem nałożonym przez Zarząd GPW, spółka HMSG S.A. opublikowała dziś analizę sytuacji finansowej i gospodarczej oraz perspektyw dalszego prowadzenia działalności. O czym informuje raport? Zapraszamy do lektury.

Na początku warto zauważyć, że w opublikowanej analizie znajduje się sporo niewiadomych. Obawy co do wartości przygotowanej analizy pogłębia fakt, iż nie została ona oparta o wyniki spółki P.W. Apis H.Oziębło-D.Oziębło Sp.j. ze względu na brak dostępu do jej zaudytowanych wyników.

Z treści analizy wynika, spółka HMSG S.A., a konkretniej jej akcjonariusze, w związku z niezadowalającymi wynikami finansowymi z podstawowej działalności, podjęli w dni 29 czerwca br. uchwałę o zmianie przedmiotu działalności. Nowy obszar to działalność produkcyjno-usługowa obejmująca budowę, projektowanie montaż i kompletne wykończenie domów drewnianych z bali, budowanych w systemie szkieletowym. Wcześniej Emitent trudnił się zarządzaniem spółkami operującymi w branży e-commerce, ze szczególnym uwzględnieniem portali społecznościowych oraz przedsięwzięć z dziedziny szeroko rozumianych wysokich technologii mobilnych.

Odnotujmy na początku, że jednostkowo 2011 rok Emitent zakończył ze stratą netto na poziomie niemal 190 tys. zł, przy niecałych 145 tys. zł przychodów ze sprzedaży. Skonsolidowane (ale niezaudytowane) wyniki wykazały ponad 312 tys. zł straty.

Przejdźmy jednak do głównej części analizy. Już pierwsze zdanie nt. podsumowania analizy sytuacji finansowej mówi, iż „Spółka generuje gotówkę głównie w wyniku przeprowadzanych emisji akcji”. Wyniki z działalności operacyjnej Emitenta, a także spółki zależnej, Secondstreet Polska Sp. z o.o., ulegają "sukcesywnemu pogarszaniu". Jak wyjaśnia autor analizy, za sprawą nagłej choroby Prezesa Zarządu i związanego z tym znacznego odpływu klientów. Co prawda, „HMSG S.A. nie jest Spółką nadmiernie zadłużoną”, ale prowadzone projekty finansowane są z pozyskanego od akcjonariuszy kapitału, a wskaźnik rotacji należności ukazuje, że zawarte w bilansie należności są nisko ściągalne.

Jak czytamy dalej, przedstawione dane finansowe spółki zależnej – Secondstreet Polska Sp. z o.o. poddają w wątpliwość dalszy sens kontynuowania działalności tej spółki w strukturze Emitenta. Jednak w związku z tym, że akcjonariusze wyrazili zgodę na zbycie tego podmiotu, w przypadku skutecznej realizacji tej transakcji, będzie to miało pozytywny wpływ zarówno na strukturę bilansu jak i wynik finansowy.

Ze względu na fakt, iż nie są znane zamierzenia Emitenta co do działań w dominującej dotychczas działalności branży interaktywnej, nie jest możliwa rzetelna ocena perspektyw kształtowania się wyniku finansowego grupy HMSG S.A. Jak stwierdza dalej autor, pozyskane za pomocą emisji akcji serii M i K finansowanie pozwala na dalsze prowadzenie działalności przez grupę Emitenta w perspektywie najbliższych miesięcy na „niezmienionym poziomie”. Jednak dalsze funkcjonowanie może ponownie wiązać się z kolejnym podwyższeniem kapitału zakładowego bądź pozyskaniem nowych źródeł przychodów.

Warto jednak zauważyć, że dane, na których opiera się analiza nie uwzględniają zmian, jakie nastąpiły po emisji akcji serii N. Ziszczenie się przejęcia kontroli nad P.W. Apis H.Oziębło-D.Oziębło Sp.j. poskutkuje tym, że analizowana sytuacja spółek mających największy wpływ na poziom ryzyka inwestycyjnego, czyli HMSG S.A. oraz jej spółki zależnej, ulegną zmniejszeniu. Wtedy też, sytuacja grupy Emitenta będzie musiała być rozpatrywana przez pryzmat nowo obranej działalności związanej bezpośrednio z przejętym podmiotem. 

W analizie zwrócono ponownie uwagę na sytuację osoby prezesa zarządu, którego zbytnie obciążenie obowiązkami jest „jednym z powodów złej sytuacji finansowej”. Nowa rada nadzorcza dokonała już poszerzenia składu zarządu, co spowodowało większe uniezależnienie Spółki od osoby prezesa. Jak stwierdza autor analizy, Emitent dość często korzysta z kosztownego finansowania z emisji akcji i nie korzysta ze wsparcia ze strony Autoryzowanego Doradcy oraz doradców zewnętrznych. 

W zakresie planów rozwojowych i perspektyw dalszego działania najistotniejszą zmianą w Spółce jest przekształcenie profilu działalności związane z nabyciem przedsiębiorstwa P.W. „Apis” H.Oziębło-D.Oziębło Sp.J. Starania mające na celu przejęcie rentownej i niezadłużonej spółki autor ocenia jako „sukces menedżerski Prezesa Matusiaka”. Obecnie Emitent oczekuje na rejestrację przed sąd podwyższenia kapitału zakładowego, które zwieńczy zmianę przedmiotu podstawowej działalności. Nowym spektrum zainteresowań Spółki będzie głównie produkcja oraz budowa domów drewnianych w systemie szkieletowym a także z bali, uwzględniając projektowanie, montaż i kompletne wykończenie. Kluczowe znaczenie będzie zatem mieć zamknięcie transakcji przejęcia przedsiębiorstwa z Biłgoraja. Powołanie wykwalifikowanej kadry do organu nadzoru, a także pozyskanie nowego, znaczącego inwestora w postaci p. Mirosława Kieleckiego pozwalają twierdzić, że „proces sanacji ma szanse powodzenia”. Dalsze funkcjonowanie HMSG S.A. w starej formule określone jest jako „ekonomicznie nieuzasadnione”. Jak dalej oceniają autorzy istnieje prawdopodobieństwo tego, ze niedofinansowanie Secondstreet Polska Sp. z o.o. spowoduje, iż zaprzestanie ona prowadzić swoją działalność w ciągu kilku najbliższych kwartałów.

Na końcu analizy, znaleźć można stwierdzenie, iż HMSG S.A. pomimo przedłużającego się okresu przejęcia spółki P.W. „Apis” H.Oziębło-D.Oziębło Sp.J., pozyskała dzięki emisji akcji serii M i K środki finansowe, które pozwolą jej na dalsze funkcjonowanie.