www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Swój raport za drugi kwartał 2012 roku opublikowała warszawska spółka Minox S.A. zajmująca się dystrybucją różnego rodzaju materiałów budowlanych. Firma powstała (jako spółka cywilna) w 1997 roku, w maju 2011 zadebiutowała na NewConnect, zaś w lipcu br. na Catalyst. Zobaczmy, jak radziła sobie w ostatnim okresie.

Raport ma dwojaki charakter, obejmuje bowiem zarówno dane jednostkowe, dotyczące Minox S.A., jak i skonsolidowane grupy kapitałowej, do której należą dwie spółki z o.o.: T&P Holding oraz Minox Trans. Zacznijmy nasz przegląd od wyników jednostkowych.

W ciągu roku niemal dwukrotnie wzrósł kapitał własny spółki – z 12,87 mln zł do 24,87 mln zł. Spółka odnotowała także kilkukrotny wzrost zobowiązań długoterminowych – 3,5 mln zł w dniu 30 czerwca 2011 do 12,9 mln zł rok później, na co w głównej mierze miała wpływ emisja obligacji, których termin zapadalności przypada na 25 kwietnia 2014 r. Jeśli chodzi o przychody ze sprzedaży, to zarówno kwartalne, jak i półroczne są wyższe niż w analogicznych okresach ubiegłego roku. Choć wzrost ten nie przekracza kilku procent w rozliczeniu  półrocznym oraz kilkudziesiątych procent w przypadku kwartałów, to przy obecnej sytuacji w sektorze budownictwa można go uznać za niemały sukces. W okresie od kwietnia do końca czerwca 2012 roku firma osiągnęła 9,91 mln zł przychodów ze sprzedaży, zaś licząc od stycznia – ponad 14,93 mln zł.

Bardzo pozytywnym sygnałem jest znacząca poprawa pozycji „zysk/strata na sprzedaży”. Otóż, o ile w drugim kwartale 2011 roku Minox notował tu jedynie 143 tys. zł, o tyle teraz było to 1,296 mln zł. Przy analizie całego półrocza różnica jest jeszcze bardziej znamienna: 274 tys. zł straty w dniu 30 czerwca 2011 roku wobec prawie 570 tys. zł zysku na sprzedaży w 2012 roku. Kwartalny zysk netto w drugim trymestrze bieżącego roku wyniósł natomiast 1,021 mln zł, zaś półroczny 231 tys. zł. Zaznaczmy jednak, że wgląd w raport roczny za rok 2011 pokazuje, iż zysk jednostkowy netto wyniósł wówczas ostatecznie 895 tys. zł. Poprzeczka jest więc ustawiona dość wysoko: firma musi wypracować w drugim półroczu bieżącego roku prawie trzy razy więcej niż w pierwszym. Biorąc jednak pod uwagę fakt, że tegoroczne wyniki narastająco po zakończonym właśnie okresie rozliczeniowym są o niemal 165% wyższe niż rok wcześniej, sytuacja robi się interesująca. Na jej rozstrzygnięcie, przyjdzie nam jeszcze trochę poczekać, jednak zarząd wierzy w sukces i podtrzymuje zakładane prognozy.

Skonsolidowane przychody ze sprzedaży w drugim kwartale 2012 roku wyniosły 10,83 mln zł wobec 9,88 mln zł w analogicznym okresie minionego roku oraz 16,54 mln zł za półrocze wobec 14,23 mln zł za okres styczeń-czerwiec 2011. Skonsolidowany zysk netto za drugi kwartał 2012 roku to prawie 1,1 mln zł, po odjęciu kwoty z pierwszego kwartału daje to mniej niż 19 tys. zł zysku netto dla grupy. Co oznacza, że działania spółek zależnych jedynie wspierają centrum zaopatrzenia budownictwa Minox S.A., które to jest główną działalnością Emitenta, a także głównym źródłem uzyskiwanych przychodów.

W komentarzu zarząd odnosi się do kwestii, które miały wpływ na ostateczne wyniki. Otóż np. pomiędzy I a II kwartałem wzrosło ogólne zadłużenie, jednocześnie jednak, jak czytamy, poprawiła się jego struktura. Co do przychodów ze sprzedaży, zarząd podkreśla, że udało się je zwiększyć pomimo ogólnie kiepskiej koniunktury w budownictwie. Co istotne, zmniejszono koszty uzyskania przychodów, co przełożyło się na wzrost zysku. Zaznaczono także, że stosunkowo młoda spółka zależna Minox Trans Sp. z o.o. jest niedaleka od przekroczenia progu rentowności.

W drugim kwartale Emitent koncentrowała się m.in. na budowie marketu budowlanego „PSB-Mrówka” w Warszawie. Sklep ten ma uzupełnić działalność Minox S.A. o handel detaliczny, a jego otwarcie planowane jest na początek nadchodzącej jesieni. W planach jest także budowa kolejnej „Mrówki”, ale tym razem nie w stolicy, a w mniejszej miejscowości na terenie województwa mazowieckiego. Spółka jest na etapie negocjacji.

O ponad 30 proc. potaniały papiery Minox S.A. od czerwca br. Zniżce nie towarzyszył jednak wysoki obrót. Na koniec ostatniej sesji papiery handlowej spółki wyceniono na 0,44 zł. Dla porównania akcje spółki Baumal S.A. wzrosły z 3 zł w dniu debiutu, tj. 5 lipca 2012 do 7,13 zł za jeden walor na wtorkowej sesji. Jest to sytuacja tym bardziej ciekawa, iż wyniki finansowe obu spółek są zbliżone. Wskaźnik zadłużenia Minox S.A. wynosi 1,25 wobec 1,32 w przypadku Baumal S.A., przychody grupy kapitałowej Minox były zaledwie 2,66 mln niższe niż w drugiej spółce. Odmienna jest marża zyskowności operacyjnej (7 proc. w omawianej Spółce w zestawieniu z 15,5 proc. w drugiej). Należy jednak podkreślić, iż drobne różnice na korzyć Baumal S.A. mogą wynikać z faktu, iż prezentowane wyniki finansowe przedsiębiorstwa za II kwartał 2012 r. obejmują 8 (a nie 6) miesięcy tj. od 1.11.2011 r. do 30.06.2012 r. Ponadto Minox S.A. podejmował szeroko zakrojone działania inwestycyjne, których wyniki zaowocują dopiero po pewnym czasie.