www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Końcówka minionego roku w wykonaniu Calesco S.A. nie była tak dobra, jak ostatni kwartał 2012 roku. Czy zmianie uległa więc również kondycja Spółki?

Październik, listopad i grudzień ubiegłego roku wystarczyły, aby Calesco S.A. uzyskała 1,4 mln zł przychodów ze sprzedaży. Martwić może jednak to, że była to kwota o prawie 10 proc. niższa w porównaniu do stanu z analogicznego okresu poprzedniego roku. Zdaniem zarządu był to efekt wstrzymania zamówień na remonty przez firmy budżetowe z uwagi na brak środków oraz ograniczenia skali inwestycji przez prywatne przedsiębiorstwa.

Nie dziwi to, że zmalały również koszty, chociaż nie była to zniżka, która pozwoliła zniwelować straty, jakie wynikły z mniejszych obrotów. Otóż zysk na sprzedaży zmniejszył się ze 177 do 89 tys. zł, a zniżka na poziomie działalności operacyjnej była jeszcze wyższa – tutaj wynik spadł bowiem ze 161 do 49 tys. zł. Słabiej było także na poziomie czystego profitu, który wyniósł 32 tys. zł, co oznaczało poziom praktycznie trzy razy niższy w relacji rok do roku.

Wydaje się jednak, że ostatni kwartał był tylko wypadkiem przy pracy. Cały 2013 rok prezentuje bowiem nieco lepszą sytuację Emitenta ze Szczecina. W tym czasie firmie udało się zwiększyć przychody z 4,69 do 4,78 mln zł oraz poprawić rentowności na wszystkich poziomach. M.in. zysk operacyjny wzrósł z 294 do 345 tys. zł, a zysk netto osiągnął poziom 212 tys. zł wobec 123 tys. zł przed rokiem.

Na koniec grudnia Calesco dysponowało kwotą 222 tys. zł środków pieniężnych, miało 1,28 mln zł krótkoterminowych zobowiązań i 803 tys. zł należności.

W analizowanym okresie Spółka kupiła cztery samochody serwisowe oraz wyposażenie serwisowe (jednocześnie sprzedano trzy dotychczas używane auta). Zarząd pozytywnie komentuje tempo rozwoju Emitenta, aczkolwiek dodał, że rynek usług serwisowych systemów grzewczych to dość wrażliwy obszar, co m.in. uniemożliwia podanie szacunków finansowych na 2014 rok.

Warto przy tej okazji przyjrzeć się firmie z bliższej odległości. W formie spółki akcyjnej działa ona od lutego 2009 roku. Jej główny obszar działalności skupia się wokół obsługi serwisowej kotłowni, nadzoru nad spalarniami, montażu i uruchomienia systemów grzewczych, a także doradztwa w kwestii optymalizacji kotłowni, przeprowadzania audytów energetycznych czy projektowania kotłowni.

Spółka funkcjonuje na NewConnect od 13 sierpnia 2010 roku, kiedy to jej papiery zadebiutowały z kursem odniesienia na poziomie 2,7 zł (wcześniej Emitent przeprowadził subskrypcję prywatną swych akcji, z której pozyskał 603 tys. zł).

Chociaż bywały i momenty, w których notowania Spółki były powyżej poziomu z dnia debiutu, to w ostatnim czasie na wykresie Calesco dominują sprzedający.

Jak się okazuje, obserwowane tendencje nie do końca pokrywają się z tym, co pod kątem finansowym publikowała Spółka:

W każdym z okresów, jakie wzięliśmy pod uwagę, Spółka wykazywała swoim akcjonariuszom dodatnie wyniki finansowe. Mocniejsze zniżki kursu możemy zaobserwować jednak dopiero od końca 2011 roku (warto również wskazać, że za 2010 rok Calesco wypłaciło dywidendę w kwocie 0,1 zł na akcję). Faktycznie, w tym okresie przychody Calesco uległy pogorszeniu – spadły bowiem z 4,2 do 4 mln zł, obniżce uległy także profity, chociaż nadal firma była rentowna na każdym poziomie działalności. Co więcej, sytuacji nie pomogło to, że od 2012 roku Emitent znów pokazywał inwestorom lepsze dane (tendencję tę potwierdzają także wyniki za cztery kwartały 2013 roku, o których pisaliśmy na początku).

Obiektywnie trzeba stwierdzić, że kondycja Emitenta jest dość dobra. Jedynym mankamentem jest to, że wskaźnik płynności bieżącej obniżył się do 0,91, czyli do poziomu poniżej dolnej granicy optymalnego obszaru. W pozostałych okresach Emitent notował jednak regularnie dobre wyniki, ani razu nie wykraczając poza widełki uznawane za optymalne.

Na plus trzeba zapisać to, że Spółka poprawiła rentowność operacyjną i netto w porównaniu do stanu sprzed roku – te wzrosły odpowiednio z 6,27 do 7,22 proc. oraz z 2,63 do 4,44 proc. To najwyższe wyniki od 2008 roku.

Nie najgorzej prezentowało się pokrycie krótkoterminowych zobowiązań środkami pieniężnymi, które w analizowanym okresie wyniosło średnio 31 proc. Niepokoić może fakt dość sporego zadłużenia kapitału własnego – np. w 2011 roku było to 190 proc., a potem o 36 p.proc. mniej. Najnowsze dane finansowe wskazują jednak na dalsze ograniczenie tego poziomu, co należy uznać za dobrą informację.

W ostatnim czasie Calesco nie informowało o żadnym istotnym wydarzeniu w Elektronicznej Bazie Informacji. W połowie stycznia Spółka podała komunikat o kupnie akcji przez członka zarządu – Renatę Gryczkę, ale nie były to duże transakcje.

Akcjonariat Spółki przedstawia się następująco: