www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Prefabet-Białe Błota S.A. to reprezentant sektora budownictwa na NewConnect. Warto więc przyjrzeć się temu, jak w ostatnich latach kształtowała się kondycja Spółki. Czy kryzys w branży zaszkodził także jej rezultatom?

Jak czytamy na witrynie internetowej, Prefabet – Białe Błota S.A. to przedsiębiorstwo z ponad 110-letnim doświadczeniem. Firma jest producentem sprężonych elementów konstrukcji i prefabrykowanych elementów kanalizacji podziemnej. Głównym produktem Emitenta z „małego parkietu” jest beton sprężony, głównie w postaci elementów stropowych.

Początki Spółki sięgają jeszcze roku 1897. Na początku w Bydgoszczy powstała fabryka, uruchomiona przez niemiecki oddział Fabryki Wyrobów Cementowych. Trudniła się ona produkcją wyrobów cementowych, przeznaczonych głównie do instalacji kanalizacyjnych oraz wykonawstwem robót betonowych i podziemnych. Jej zasięg działania obejmował Prowincję Poznańską, Prusy Zachodnie, Pomorze i Górny Śląsk. Co ciekawe, już wówczas Bydgoski oddział fabryki w Białych Błotach zatrudniał nawet 1800 osób.

W 1920 roku fabryka w Białych Błotach została przejęta przez Towarzystwo Robót Inżynieryjnych S.A. w Poznaniu i taki stan rzeczy trwał do końca 1951 roku, kiedy została ona znacjonalizowana. W okresie międzywojennym w fabryce produkowano przede wszystkim rury betonowe i żelbetowe, asfalt ziemny i inne wyroby z betonu.

W latach 1954 – 1956 fabrykę zmodernizowano i rozpoczęto budowę elementów na potrzeby budownictwa mieszkaniowego i przemysłowego. W okresie 1956 – 1974 produkowano głównie płyty stropowe i dachowe, płyty ścienne i schodowe oraz rury i słupy. To właśnie z materiałów Emitenta wybudowano bydgoskie osiedla – np. Błonie, czy Jary II.

Lata 70. są określane jako okres przełomowy. Wtedy bowiem nastąpiło połączenie Bydgoskich Zakładów Betoniarskich i Żelbetowych w Białych Błotach, Chojnickich Zakładów Produkcji Betonów i Rypińskich Zakładów Produkcji Betonów. W listopadzie 1974 roku miała miejsce kolejna modernizacja i rozbudowa zakładu w Białych Błotach. Zainstalowane zostały nowoczesne agregaty do produkcji rur oraz uruchomiono produkcję płyt sprężonych. Po późniejszych zmianach strukturalnych, w styczniu 1979 roku, na mocy decyzji Ministra Budownictwa i Przemysłu Materiałów Budowlanych firma przyjęła nazwę Prefabet Białe – Błota. W roku 1996 nastąpiła zmiana formy prawnej na spółkę akcyjną.

Debiut na NewConnect odbył się dokładnie 20 lipca 2011 roku. Spółka pojawiła się z kursem na poziomie 35 zł, choć pierwszego dnia instrumenty potaniały do 30 zł. Z biegiem czasu wykres kierował się jednak na południe, chociaż zniżka nie była duża. Można w zasadzie powiedzieć, że od końca 2012 roku do chwili obecnej notowania Emitenta poruszały się w konsolidacji wokół poziomu 20 zł.

Tak z kolei przedstawiały się wyniki finansowe Spółki w ostatnich latach:

Okres, jaki wzięliśmy pod uwagę w naszej analizie to lata 2009 – 2013, przy czym 2013 to wynik z czterech kwartałów tego roku, ponieważ Spółka nie opublikowała jeszcze raportu rocznego. Jak widać, w większości przypadków Prefabet generował dobre wyniki finansowe, chociaż na poziomie sprzedaży był rentowny dopiero w latach 2012 i 2013.

Przedsiębiorstwo corocznie generuje dość duże obroty. Średnio wyniosły one ponad 43,3 mln zł, zaś ich średni roczny wzrost (CAGR) to 11,2 proc. Pod kątem zysków bardzo dobrze prezentowały się okresy od 2011 roku, chociaż od tego czasu w kolejnych latach tendencja była malejąca. W całym okresie naszej analizy średni zysk ze sprzedaży wyniósł 232 tys. zł, operacyjny 2,69 mln zł, a netto 1,45 mln zł. Dane za sam czwarty kwartał minionego roku prezentują się dość dobrze:

Spółka odnotowała, co prawda, niższe o 4 proc. przychody. Martwić może dość spory spadek zysku na sprzedaży, który zniżył się aż o ponad 70 proc. i spadł z 976 do 288 tys. zł. Lepiej zaprezentował się za to wynik operacyjny i netto. Ten pierwszy poprawił się ponad czterokrotnie, a drugi wyniósł 1,63 mln zł, podczas gdy poprzednio Emitent wykazał 305 tys. zł straty.

Prefabet corocznie zwiększał też poziom aktywów – te według ostatnich danych finansowych zdążyły sięgnąć niemal 61,7 mln zł, co dawało około 2 proc. wzrost r/r. Dobre wyniki finansowe pozwalały także na wzrost kapitałom własnym.

Jeżeli chodzi o ROA i ROE, to jedynie w roku 2009 przybrały one ujemne wartości. W pozostałych okresach były już dodatnie, a szczególnie dobrze prezentowały się w roku 2011, kiedy wyniosły odpowiednio 7,81 i 14,8 proc. W kolejnych dwóch latach nieco malały, ale nadal prezentowały się dość dobrze. Jeżeli chodzi o uzyskiwane rentowności to cieszyć może przede wszystkim to, że ostatnie dwa lata pozwoliły uzyskać profity na wszystkich poziomach działalności. Rok 2013 wydaje się być nieco słabszy od poprzedniego, ale nie są to duże różnice.

Pod kątem płynności sytuacja wygląda w miarę przyzwoicie. W roku 2009, 2011 i 2012 wskaźnik płynności bieżącej znalazł się w optymalnym przedziale. W roku 2010 i 2013 wypadł on nieco poniżej dolnych widełek, ale nie były to duże odchylenia. Bardzo niski był poziom pokrycia zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi. O ile w roku 2012 było to jedynie 1 proc., o tyle w roku 2013 wynik to jedynie 0,1 proc. Wcześniej też sytuacja nie wyglądała najlepiej, z wyjątkiem roku 2009, kiedy poziom pokrycia sięgnął przyzwoitych 15 proc.

Wydaje się więc, że sytuacja Spółki jest przyzwoita. Tym bardziej, że ostatnie dwa okresy zamknęły się pozytywnymi rezultatami finansowymi. Spółka zdaje się potrzebować nieco więcej środków pieniężnych. Warto również śledzić uzyskiwane rentowności, bo te z roku na rok prezentują się słabiej. Nadal są to w miarę dobre wartości, ale utrzymanie dalszej spadkowej tendencji może być niebezpieczne.