www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Examobile S.A. to firma, która posiada status spółki publicznej od niecałych dwóch lat. Walory Emitenta są o tyle ciekawe, że od dłuższego czasu ich cena regularnie rośnie. Warto więc przyjrzeć się sytuacji Spółki z bliższej odległości.

Przedsiębiorstwo działa od niedawna. Zostało bowiem zawiązane jeszcze w maju 2011 roku, a dwa miesiące później uzyskało już status „Apple Developer”, a następnie „Android Developer”. W późniejszym okresie Emitent zrealizował szereg aplikacji, a na początku 2012 roku podjęto decyzję o planie debiutu na rynku NewConnect.

W kwietniu 2012 roku łączna liczba instalacji użytkowników, aplikacji opublikowanych przez Spółkę przekroczyła 10 tys. W lipcu było to już dziesięciokrotnie więcej. Wskażmy, że po drugim trymestrze tego roku liczba użytkowników, którzy kiedykolwiek zainstalowali aplikacje Spółki wyniosła aż 8,4 mln. Dodatkowo, w pierwszym półroczu tego roku, liczba wyświetleń reklam w aplikacjach Emitenta sięgnęła 145 mln, a portfolio gier i aplikacji Examobile wynosi obecnie aż 150 sztuk.

Papiery Examobile zadebiutowały na NewConnect 17 grudnia 2012 roku i już pierwszego dnia podrożały z 0,9 do 1,64 zł. Potem ich notowania nieco straciły, ale zniżka trwałą bardzo krótko. W zasadzie od połowy 2013 roku instrumenty Emitenta regularnie drożeją i za jeden jeszcze w połowie lipca płaciło się niemal 5,5 zł. W ostatnim czasie aprecjacja nieco wyhamowała i obecnie kurs to 4,2 zł. To jednak i tak zdecydowanie więcej niż wynosił kurs odniesienia w dniu wejścia na „mały parkiet”.

Czym zajmuje się Emitent? Firma trudni się projektowaniem i tworzeniem innowacyjnych rozwiązań, które wykorzystują Internet i mobilne technologie. Główne produkty Spółki to aplikacje użytkowe i gry dla użytkowników indywidualnych, a także aplikacje użytkowe skierowane do klientów biznesowych.

Struktura właścicielska Emitenta prezentuje się następująco:

A oto wyniki finansowe Spółki z ostatnich lat:

Jak widać, 2011 rok to jeszcze wstępny etap działalności Spółki. W tym czasie wygenerowała ona bowiem śladowe przychody, a także zanotowała straty na wszystkich poziomach gospodarności. Rok później obroty były już znacznie większe i sięgnęły niemal 1,3 mln zł. Co prawda Emitenta nadal nie osiągnąć progu rentowności, ale wygenerowane straty nie były zbyt duże. To, co nie udało się w 2012 roku, udało się uczynić w 2013. Wtedy Examobile wykazało już zarobki, ale jednocześnie doszło do sporego spadku przychodów – z 1,3 mln do 361 tys. zł.

Poziom marż, jakie Spółka wygenerowała w 2013 roku był w miarę przyzwoity. Rentowności bardzo dobrze prezentowały się w pierwszym półroczu tego roku. W tym okresie Emitent zanotował przede wszystkim zdecydowany wzrost obrotów (o ponad 50 proc. r/r), co przełożyło się także na istotną poprawę zysków. Dość powiedzieć, że firmie udało się uzyskać rentowność sprzedaży, operacyjną i netto w okolicach 50 proc., co jest bardzo dobrym rezultatem.

Examobile z okresu na okres zwiększa poziom aktywów, choć ich zdecydowaną część regularnie stanowi majątek obrotowy. O ile na koniec 2011 roku aktywa były warte niecałe 95 tys. zł, o tyle na koniec czerwca tego roku było to już ponad 520 tys. zł. Dobrym znakiem jest także to, że regularnie zwiększa się kapitał własny, który na koniec drugiego trymestru tego roku osiągnął prawie 496 tys. zł.

Fakt, iż Spółka posiada relatywnie niewielkie zobowiązania powoduje, że kwestia zadłużenia prezentuje się bardzo dobrze. Zarówno wskaźnik ogólnego zadłużenia, jak i relacja zobowiązań do kapitału własnego są niskie, co oczywiście jest dobrym znakiem. Wyjątkiem był 2011 rok, ale jak pamiętamy, był to okres początkowej fazy działalności przedsiębiorstwa. Wskażmy, że średnia wartość ogólnego zadłużenia w okresie 2011 – 1-2Q 2014 wyniosła 27,23 proc., a przeciętne zadłużenie kapitału własnego to 27,84 proc. Wyniki będą jednak znacznie niższe, jeżeli nie uwzględnimy roku 2011, wówczas wyniosą one kolejno 4,65 i 5,03 proc.

Sporo większe aktywa obrotowe od zobowiązań o zapadalności poniżej roku powoduje, że wskaźnik płynności bieżącej regularnie przyjmował zbyt wysokie wartości. Bardzo podobnie prezentował się wskaźnik płynności szybkiej, który również oscylował zdecydowanie powyżej pożądanych wartości.

Zadłużenie netto było ujemne, co jest dobrym znakiem, bo oznacza, że posiadane płynne aktywa były wyższe od łącznych zobowiązań. Trwałość struktury finansowania prezentowała się bardzo dobrze, niskie było również zastosowanie zadłużenia długoterminowego w finansowaniu kapitału stałego, a także kapitału obcego w finansowaniu majątku obrotowego.

Examobile S.A. dokonywało w ostatnim czasie niewielkich inwestycji. Jedynie w 2013 roku przepływy inwestycyjne wyniosły nieco zbyt dużo, bo wskaźnik finansowania źródeł inwestycji był zdecydowanie zbyt wysoki. Oznacza to więc, że Spółka zainwestowała więcej niż wygenerowała z bieżącej działalności i pozyskała z finansowania.