www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Smoke Shop S.A. jest przez Giełdę Papierów Wartościowych zaliczany do sektora handlu. Nazwa Spółki w sporej mierze uzmysławia, na czym polega jej działalność. Czy okazała się ona zyskowna?

Powiedzmy krótko o historii samej Spółki. Została ona założona w styczniu 2005 roku, a już we wrześniu rok później otworzyła pierwszy sklep, który zlokalizowany był w Galerii Krakowskiej. W październiku 2007 roku udało się otworzyć drugi sklep, tym razem w Galerii Bałtyckiej w Gdańsku, a w sierpniu 2010 roku dokonano już przekształcenia w spółkę akcyjną. Trzy miesiące później Smoke Shop otworzył kolejny sklep – w Galerii Łódzkiej, potem jeszcze w Galerii Dominikańskiej we Wrocławiu i w Galerii Słonecznej w Radomiu. Dziś Spółka posiada już 10 sklepów – m.in. w Gdańsku, Warszawie, Wrocławiu czy Łodzi.

Czym zajmuje się Emitent? Specjalizuje się on w handlu artykułami tytoniowymi w sieci salonów pod marką „Smoke Shop” – głównie ręcznie skręcanymi cygarami, cygaretkami, drewnianymi klasycznymi fajkami, fajkami wodnymi, tabakami, bibułkami, ekskluzywnymi zapalniczkami, a także tytoniem z każdego segmentu rynku.

Co ciekawe, Spółka proponuje swym klientom także udział w spotkaniach cygarowych pod szyldem „Smoke Cigar Club”. Mają one spopularyzować kulturę palenia cygar, a także wspomóc poszerzanie wiedzy konsumentów odnośnie pozostałych wyrobów tytoniowych.

W omówionej zwięźle historii pominęliśmy oczywiście jeden bardzo ważny fakt. Mianowicie w grudniu 2010 roku Smoke Shop zadebiutował na alternatywnym rynku warszawskiej GPW, wcześniej zamykając ofertę prywatną, z której udało się pozyskać ponad 400 tys. zł.

Emitent wszedł na NewConnect z kursem na poziomie 1,3 zł. Jak widać, kurs akcji Spółki miał swoje bardzo dobre czasy. Na przełomie kwietnia i maja 2011 roku akcje wyceniano nawet na 24 zł. Był to jednak ruch dość krótkotrwały. Potem wykres wszedł już w dość mocny trend spadkowy, który obniżył notowania Spółki. Obecnie za jeden instrument Smoke Shop trzeba zapłacić około 36 groszy, czyli istotnie niżej niż np. na starcie przygody z „małym parkietem”.

Już na początku analizy widać, że Spółka corocznie zwiększała poziom uzyskanych przychodów ze sprzedaży (CAGR w analizowanym okresie sięgnął 27,43 proc., co jest bardzo dobrym rezultatem). Co równie istotne, praktycznie w całym okresie, jaki wzięliśmy pod uwagę (oprócz danych po czterech kwartałach minionego roku) Spółka notowała dodanie wyniki finansowe – zarówno na poziomie sprzedaży, operacyjnym i netto.

Uzyskiwane rentowności dość dobrze prezentowały się w okresie 2008-2010. Nieco słabiej wypadły z kolei te wartości w roku 2011 i 2012 – wtedy w każdym przypadku uplasowały się na poziomie poniżej 1 procenta (chociaż, co ważne, nadal były dodatnie). W okresie 2008 – 2009 bardzo wysokie wartości przyjął ROE (odpowiednio 89 i 44,4 proc.) – ROA kształtowała się nico niżej, ale również miała stosunkowo wysoką wartość (odpowiednio 16 i 9,6 proc.).

Szczególnie warto przyjrzeć się oczywiście najnowszym danym. Po czterech kwartałach minionego roku Smoke Shop zanotował 6,6 mln zł przychodów ze sprzedaży, ale poniósł straty. Zarząd poinformował, że wynikom w ostatnim kwartale zaszkodziły nierentowne placówki. Na początku lutego tego roku zarząd Spółki poinformował o zakończeniu działalności oddziału w Warszawie właśnie z uwagi na jego negatywny wpływ na rezultaty. Wygenerowane straty spowodowały, że ROE Spółki spadło do -41, a ROA do -10 proc. Ujemne wartości przyjęły także rentowności: operacyjna i netto.

Na początku analizowanego przez nas okresu Emitent notował bardzo duże zadłużenie kapitału własnego, które sięgnęło wówczas prawie 450 proc. Potem firmie udawało się redukować ten poziom i w 2012 roku spadł on już do bezpiecznych 22 proc. Od tamtej pory wskaźnik ten jednak znów rośnie i według stanu na grudzień minionego roku wynosił już 306 proc., co jest wysoką wartością. Dość nisko prezentuje się również pokrycie zobowiązań krótkoterminowych, które wyniosło (na koniec minionego roku) tylko 7 proc., zaś w całym okresie było to średnio 43 proc. (choć jest to wynik zawyżony przez poziom z roku 2010).

Jeżeli chodzi o wskaźnik płynności bieżącej, to tylko w 2011 roku przyjął on wartość, która mieści się w optymalnym przedziale. Wcześniej z reguły było to poniżej dolnych widełek (1,2), co może wskazywać na problem z rotacją majątku obrotowego.

Jak widać, dotąd sytuacja Spółki wydawała się dość dobra, chociaż można w niej było dostrzec pewne mankamenty. Obecnie na uwagę zasługuje szczególnie duże zadłużenie kapitału własnego oraz zbyt mała jego wielkość. Zdaniem zarządu zamknięcie nierentownego oddziału pozytywnie wpłynie na wyniki w tym roku. Być może więc dzięki temu oraz dalszemu rozwojowi Spółce uda się sprawnie powrócić na właściwe tory.

Na koniec wspomnijmy także, że główny pakiet akcji (61,15 proc.) kontroluje Cigar Invest Sp. z o.o., którego prezesem jest Michał Zarudzki, przewodniczący rady nadzorczej Spółki. Do samego Michała Zarudzkiego należy bezpośrednio 15,13 proc. instrumentów i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu.