www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Obecnie na Catalyst notowane są m.in. obligacje serii B należące do Orzeł S.A. W najnowszym komunikacie zarząd odniósł się właśnie do kwestii wypłaty odsetek od tych instrumentów.

Chodzi o obligacje o łącznym nominale na poziomie 10 mln zł, oprocentowane na poziomie 11 proc. rocznie. Są one zabezpieczone zastawem rejestrowym na mieniu ruchomym Spółki, a ich termin wykupu przypada na 22 sierpnia przyszłego roku. Walory wyemitowano w części na dobrowolny wykup obligacji poprzedniej serii oraz na sfinansowanie dokończenia projektu dotyczącego budowy fabryki zajmującej się odzyskiwaniem surowców z opon i produkcją granulatu gumowego, a także na zasilenie kapitału obrotowego. 

Wczoraj późnym wieczorem zarząd Orła podał jednak komunikat o tym, iż nastąpi opóźnienie w wypłacie odsetek od tych instrumentów. Spółka powinna dokonać przelewów 22 listopada br., ale jak tłumaczy zarząd, opóźniający się sezon zimowej wymiany opon i przedłużające się negocjacje w kwestii sprzedaży nieruchomości w Ćmiłowie utrudniają ten proces. Jak uspokajają władze, spłata nastąpi niezwłocznie po finalizacji wspomnianej wyżej transakcji.

Akcje Spółki otworzyły się dziś na około 1,6 proc. minusie. Chwilę po starcie przecena nabrała jednak tempa i w południe za jeden papier płaciło się 0,57 zł, co odpowiadało spadkowi o 8,06 proc.

Orzeł S.A. to podmiot trudniący się detaliczną, internetową oraz hurtową sprzedażą opon. Grupa kapitałowa skupia w swym obrębie również kontrolowaną w 78,01 proc. Astor S.A., w pełni zależny salon-opon.com S.A. oraz kontrolowane w 92 proc. Centrum Technologii Estudio Sp. z o.o. w likwidacji. Dwa ostatnie podmioty nie są jednak objęte konsolidacją. Ostatni z racji trwającego tam procesu likwidacyjnego, a salon-opon.com w związku z tym, iż nie prowadzi działalności operacyjnej.

Jak Grupa poradziła sobie w trzecim kwartale? Na to pytanie nie ma jednoznacznej odpowiedzi. Z jednej strony zarówno kwartalne, jak i narastające przychody ze sprzedaży okazały się wyższe niż przed rokiem. W pierwszym ujęciu wzrosły one z 5,98 do 8,42 mln zł,  a w drugim z 17,94 do 23,1 mln zł. W ślad za tym poszły jednak również wzmożone koszty. W efekcie w trzecim kwartale na sprzedaży Grupa straciła 1,53 mln zł wobec 1,33 mln zł straty poprzednio. Licząc od początku roku wynik na tej pozycji to -4,4 mln zł wobec -1,98 mln zł przed rokiem.

Nieco lepiej zaprezentował się wynik operacyjny. W okresie lipca, sierpnia i września wyniósł on -1,03 mln zł, co oznaczało, że w relacji r/r spadł o ponad 9 proc. Także licząc od początku roku zanotowano straty. Było to bowiem -2,65 mln zł wobec -755 tys. zł przed rokiem. Warto także zauważyć, że minus byłby większy, gdyby nie 1,57 mln zł dotacji (rok temu było to 1 mln zł).

Podobnie jak przed rokiem Grupa wykazała spore koszty finansowe. Są one głównie pochodną odsetek od obligacji. W konsekwencji kwartalna skonsolidowana strata netto wyniosła 1,4 mln zł, a od początku roku jest to już deficyt rzędu 3,83 mln zł. Dla porównania, dwanaście miesięcy wcześniej Grupa miała 1,07 mln zł czystej straty uzyskanej tylko w trzecim trymestrze i 1,4 mln zł straty zanotowanej w przeciągu dziewięciu miesięcy.

W bilansie również zaszło sporo zmian. Należności o krótkoterminowym charakterze stopniały z 3,3 do 2,52 mln zł, a zobowiązania o analogicznym okresie zapadalności wzrosły z 15,9 do 26,65 mln zł. To jednak głównie skutek tego, że do zobowiązań krótkoterminowych zaliczone zostały wyemitowane obligacje serii B (zatem zmalały zobowiązania o długoterminowym charakterze). Na koniec okresu Grupa dysponowała kwotą 2,58 mln zł środków pieniężnych, a jej zapasy stopniały z 10,4 do 7,7 mln zł.

Zarząd komentuje, że głównym źródłem przychodów była sprzedaż opon, w tym przede wszystkim sprzedaż eksportowa oraz sprzedaż produktów Zakładu Produkcji Granulatu Gumowego. W dokumencie znajdziemy również plany Spółki odnośnie działalności Brokera Oponiarskiego. Pomimo starań, władze doszły do wniosku, że dalsze funkcjonowanie nie daje nadziei na znaczą poprawę wyników. W związku z tym, zdecydowano o zamknięciu działalności tego działu na przełomie 2013 i 2014 roku.

Władze odniosły się również do kwestii sprzedaży nieruchomości, jako że od tej transakcji zależy to, kiedy Emitent dokona spłaty odsetek. Podano, że trudno określić czy i kiedy dojdzie do finalizacji transakcji. Prowadzone były również rozmowy w kwestii sprzedaży pakietu kontrolnego akcji Astor S.A. – podpisano kilka umów o zachowaniu poufności i przekazano memoranda informacyjne. Zarząd zwraca jednak uwagę na fakt, iż trudna sytuacja na rynku sprzedaży opon powoduje, iż inwestorzy decyzje o przejęciach podejmują bardzo ostrożnie.

Zarząd kontynuował także prace nad programem restrukturyzacji – zarówno w wymiarze organizacyjnym, produktowym oraz sposobu finansowania. To właśnie obsługę i spłatę obligacji serii B uznał on za największe wyzwanie. W całym procesie restrukturyzacji zaangażowano doradcę finansowego i wkrótce planowane jest „wyjście z ofertą restrukturyzacyjną do obligatariuszy Spółki”.