Kolejną spółką, która przekazała raport okresowy za ostatni kwartał ubiegłego roku, jest e-Kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. Jaki był ten okres dla firmy?
Z raportu za czwarty kwartał 2012 roku można odczytać, że Spółka uzyskała w ostatnim trymestrze ubiegłego roku ponad 6 mln zł przychodów ogółem (z czego 3,7 mln zł to przychody ze sprzedaży). Narastająco przez cały rok było to prawie 23 mln zł. W porównaniu z analogicznymi okresami rok wcześniej, e-Kancelaria odnotowała istotny wzrost, ale jeśli weźmie się pod uwagę tylko pozycję przychodów ze sprzedaży netto, to czwarty kwartał przyniósł ich mniej o 32,3 proc. Skąd ta rozbieżność? Chodzi o sposób księgowania przychodów. Spółka jest właścicielem niestandaryzowanego sekurytyzacyjnego funduszu inwestycyjnego zamkniętego, w którym realizowany jest proces windykacyjny dla kilkudziesięciu portfeli wierzytelności. Zrealizowanie przychodów w funduszu wpływa więc na wzrost w pozycji „aktualizacja wartości inwestycji” (poprzez podnoszenie wartości posiadanych przez Emitenta certyfikatów), a nie na wartości w pozycji „przychody ze sprzedaży”.
Spółka poprawiła wynik finansowy netto w 2012 roku. W okresie 12 miesięcy odnotowano ponad 4 mln zł zysku (367 tys. zł w 2011 roku). Na uwagę zasługuje fakt, że sam czwarty kwartał przyniósł go prawie 1,8 mln zł (w czwartym kwartale 2011 roku odnotowano stratę 162 tys. zł). Było to spowodowane pozyskaniem nowych portfeli wierzytelności, co z kolei było możliwe dzięki pozyskaniu kapitału z rynku poprzez emisję kilku serii obligacji (m.in. emisja obligacji serii M przyniosła 6,5 mln zł, a serii N 3,4 mln zł). Oczywiście w związku z emisją instrumentów dłużnych Spółka jest zobowiązana do sukcesywnej ich spłaty wraz z odsetkami, co generuje koszty. Aby nieco je ograniczyć, w okresie czwartego kwartału wykupiła ona łącznie ponad 4 tys. sztuk obligacji serii G,I,J oraz K3. Tak czy inaczej, w grudniu i styczniu na 9,87 mln sztuk certyfikatów inwestycyjnych funduszu Spółki został ustanowiony zastaw rejestrowy w celu zabezpieczenia wyemitowanych dwuletnich obligacji serii M i N. Jego łączna wartość wynosi 9,87 mln zł.
Co do prognoz, to przypomnijmy, że szacowane wyniki to 19,34 mln zł przychodów ze sprzedaży i 4 mln zł zysku netto. Osiągnięte rezultaty wskazują, że pierwsza wartość została przekroczona o 18,8 proc., a druga o 1,3 proc. Zdaniem zarządu to rezultat działań operacyjnych w zakresie procesów windykacyjnych oraz pozyskiwania nowych portfeli wierzytelności do tego celu.
Jeśli chodzi o strukturę akcjonariatu, to bezwzględna większość głosów na walnym zgromadzeniu należy do prezesa zarządu e-Kancelarii - Mariusza Pawłowskiego (prawie 68 proc. bezpośrednio i pośrednio poprzez spółkę EX-DEBT Partners S.A. jako podmiot dominujący). Swój znaczący udział ma także Dom Maklerski WDM S.A. (30,6 proc. pośrednio jako podmiot dominujący w spółkach WDM Capital S.A. oraz Astoria Capital S.A.). Drobni akcjonariusze maja łącznie tylko 1,57 proc. głosów na walnych zgromadzeniach.
Notowane na NewConnect akcje e-Kancelarii nie cieszą się zainteresowaniem inwestorów. W związku z publikacją raportu za czwarty kwartał kurs wzrósł tylko nieznacznie o niecałe 3 proc. do poziomu 1,85 zł przy bardzo małych obrotach. Od dnia debiutu z kolei akcje Spółki zostały przecenione o prawie 28 proc.
Spółka specjalizuje się w usługach windykacyjnych. Zajmuje się zarządzaniem wierzytelnościami i doradztwem prawnym. Przychody z działalności podstawowej e-Kancelarii to przede wszystkim te z windykacji zakupionych portfeli wierzytelności. Oprócz tego, Spółka uzyskuje istotne przychody z windykacji należności na zlecenie. e-Kancelaria na alternatywnym rynku obrotu NewConnect funkcjonuje od kwietnia 2011 roku. Oprócz tego, notowane są jeszcze jej dłużne papiery wartościowe na rynku obrotu obligacjami Catalyst.
Wojciech Kiermacz
