www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

W liście do akcjonariuszy, Jacek Orzeł, prezes zarządu Orzeł S.A. stwierdza m.in., iż trzeci kwartał to „trudny okres w życiu spółki”, a kryzys dotknął również branże, w której działa Emitent. Spadek sprzedaży notują nawet najwięksi gracze. Czy osłabienie widać po wynikach Spółki?

Taką sytuację prezes określa jako „wyzwanie dla całej organizacji”. Jedną z podjętych decyzji okazało się zatrudnienie nowego dyrektora finansowego. Pierwsze skutki zmian mogą pojawić się już w ostatnim kwartale tego roku.

Jak więc prezentują się liczby w ujęciu skonsolidowanym? Po trzech kwartałach bieżącego roku udało się wypracować 17,94 mln zł przychodów ze sprzedaży (o ponad 1 mln zł więcej r/r). Znacznie wyższy okazał się również zysk na sprzedaży, który sięgnął 2,6 mln zł, podczas gdy rok wcześniej jego wartość nieznacznie przekroczyła 270 tys. zł. Niestety kolejne wartości są już poprzedzone minusem i są słabsze niż rok wcześniej. Działalność operacyjna przyniosła 755 tys. zł straty, a wynik netto to -1,36 mln zł. Narastający rezultat po 9 miesiącach poprzedniego roku był lepszy, ponieważ Orzeł wykazał wówczas zysk na poziomie niemal 1,2 mln zł.

W bilansie w dwóch różnych kierunkach podążyły wartości należności i zobowiązań krótkoterminowych. Pierwsza wartość spadła w relacji r/r z 4 do 3,3 mln zł. Druga natomiast wzrosła z 12,5 do 15,9 mln zł. Stopniały również środki pieniężne i osiągnęły poziom 212 tys. zł (712 tys. zł po 3Q 2011).

Komentarz zarządu zawiera sporo informacji. Grupa kapitałowa istnieje nieco ponad rok, stąd jej przychody w głównej mierze dotyczą jednostki dominującej. Główną przyczyną „mało satysfakcjonującej” dynamiki przychodów był znaczny spadek sprzedaży opon na rynku, który, w zależności od segmentu, sięga nawet jednej czwartej. Władze żalą się, że na rynku panuje coraz większa presja obniżki cen na opony, które nie sprzedały się w letnim sezonie. Za wzrostem przychodów jednostki dominującej (5,7 mln zł, wzrost o 15 proc. r/r) stała sprzedaż granulatu gumowego, dla której okres trzeciego oraz czwartego trymestru jest najlepszym okresem. Oprócz spadku sprzedaży, zmalały także marże generowane na sprzedaży opon. Jest on z kolei pochodną mniejszego popytu i dużych zapasów będących w posiadaniu dystrybutorów. Dodatkowo, od przyszłego roku przestanie obowiązywać „okres przejściowy” i zużyte opony będą mogły być przedmiotem swobodnego przepływu między Polską a innymi krajami Unii Europejskiej, co może poskutkować napływem dużej ilości zużytych opon na rodzimy rynek. Wynikom ciążył także wysoki poziom zadłużenia i związany z nim koszt obsługi obligacji i kredytów bankowych, wynoszący aż 935 tys. zł.

Według władz poprawa wyników w kolejnych okresach zależeć będzie od efektów kilku działań. Wśród nich wyróżnić można przeniesienie nisko marżowej działalności brokera oponiarskiego do spółki „salon-opon.com”, poprawę efektywności Zakładu Produkcji Granulatu Gumowego oraz obniżenie zadłużenia, sprzedaż zbędnego majątku i zamianę części zobowiązań z tytułu obligacji na kredyt bankowy.

Grupę kapitałową, oprócz Orzel S.A., jako podmiotu dominującego, Astor S.A. (obsługująca floty samochodowe w zakresie wymiany opon, salon-opon.com S.A. (detaliczna i hurtowa sprzedaż opon), Centrum Technologii Estudo Sp. z o.o. (centrum badań i rozwoju maszyn rolniczych) oraz Tyre Logistics Sp. z o.o. (świadczenie usług logistycznych dla branży oponiarskiej). Emitent konsoliduje jednak wyniki tylko z Astor S.A. ze względu na nieistotność pozostałych podmiotów z punktu widzenia sprawozdania finansowego.

Jacek Jarosz